梵星团队 · 新人培训
友邦保险 · 投资策略深度分析
集团整体配置 → 投资成果 → 产品策略差异 → 销售应用
01 友邦集团 · 整体投资组合
数据来源：友邦保险2024年全年业绩（截至2024年12月31日）｜总资产 $2,553亿美元
| 固收子类别 | 占固收比例 | 关键地区分布 | 平均评级 |
|---|
| 🏛️ 政府及政府机构债券 |
58% |
中国内地45% · 泰国18% · 美国11%
南韩7% · 新加坡7% |
A+ |
| 🏢 公司债券 |
39% |
美国83% |
A- |
| 📐 结构证券 |
1% |
— |
— |
| 💰 贷款及存款 |
2% |
— |
— |
📊 债券评级分布
A级及以上 ~75%
平均 A+（政府）/ A-（公司）
⏳ 债券期限
72% 持有超10年
匹配长期保单负债
📈 港股分红业务持股地区
美国48% · 中国内地30%
英国3% · 日本3% · 其他16%
02 投资成果
数据来源：友邦保险2024年全年业绩 · 2025年4月投资策略文件 · 友邦官网分红实现率
| 指标 | 数据 | 说明 |
|---|
| 信用评级 | 标普 AA- / 惠誉 AA / 穆迪 Aa2 | 均为投资级中的高等级 |
| 分红实现率 | 97% – 106% | 友邦香港分红产品历年区间 |
| 产品组合（2024 VONB） | 分红类39% · 传统保障17%
投连类34% · 其他10% | 均衡多元 |
| 地区分布（2024 VONB） | 香港35% · 中国内地24%
泰国15% · 新加坡10% · 马来西亚9% | 跨市场分散 |
| 税后营运溢利 | $66.05亿 · 每股+12% | 持续增长 |
友邦保险自均衡的产品和地区业务组合获取多元化盈利，
致力实现长远可持续的财务状况。
03 不同产品 · 同一策略还是不同策略？
这是本次培训的核心问题：同一家保司的不同储蓄分红产品，投资策略是否相同？
📋 友邦官方机制
友邦将「相似的分红保险计划」汇集在一起进行投资以确定回报，然后参考各产品的目标资产组合（Target Asset Mix）将回报分配给具体计划。不同产品的目标资产组合可以不同。
来源：友邦「财富盈活」产品简介（官方PDF） · 「红利理念」章节
多款相似产品
汇入同一投资池
→
按集团投资策略
统一投资运作
→
按各产品
目标资产组合
分配回报
三款主流产品 · 目标资产组合对比
| 产品 | 债券及固收 | 增长型资产 | 策略差异 |
|---|
财富盈活
Wealth Flexi · 2026.6首发 |
20% – 100% |
0% – 80% |
— |
环宇盈活
Global Flexi |
20% – 100% |
0% – 80% |
完全相同 |
盈御多元货币计划3
Global Power 3 |
25% – 100% |
0% – 75% |
不同 · 更保守 |
🔑 关键结论
财富盈活 vs 环宇盈活
同一策略
同一目标资产组合（债券20-100% / 增长0-80%）
财富盈活 vs 盈御3
不同策略
盈御3债券下限25% > 财富盈活20%，略偏保守
同公司产品策略
可以不同
官方明确：「目标资产组合的分配或会根据不同的分红保险计划而有所不同」
04 主动管理 · 实际可突破目标范围
友邦并非机械地按目标比例投资——而是根据市场环境动态调整
📉 利率低时
减少增长型资产
保稳健
保护保单保证给付能力
🎯 目标范围
债券 20-100%
增长 0-80%
📈 利率高时
增加增长型资产
抓机会
更多分享增长红利
官方原文："adjust the asset mix dynamically over a range that can be wider than the target range in response to the external market conditions and the financial condition of the participating business."
来源：友邦「财富盈活」及「环宇盈活」产品简介 · 投资理念、目标及策略
05 关键辨析：为什么保司跟散户反着来？
本节回答"低利率时，散户追股票，保司却减股票——两种逻辑都对，但对象不同"
🏢 企业/散户的逻辑（宏观视角）
低利率 → 企业融资成本低
→ 加大投资扩产
→ 经济活动活跃
→ 投资环境整体变好
→ 应该加仓股票
✅ 这个逻辑完全正确
——但它描述的是"经济整体"的反应
🛡️ 保险公司的逻辑（负债驱动）
低利率 → 兑现"保证承诺"的成本更高
→ 必须更多资金锁定在安全资产
→ 可用于冒险的资金变少
→ 必须减少股票
✅ 这个逻辑也完全正确
——但它描述的是"保险公司"的约束
🔢 用数字感受一下（精算逻辑，非投资偏好）
假设你承诺客户10年后必须给他100万（保证现金价值）
利率 5% · 高息环境
| 💰 需买国债保证100万 | 约 61 万 |
| 📈 可投股票的余钱 | 约 39 万 |
| 🎯 策略 | 大胆加仓增长型 |
利率 1% · 低息环境
| 💰 需买国债保证100万 | 约 90 万 |
| 📈 可投股票的余钱 | 仅约 10 万 |
| 🎯 策略 | 收缩风险、保稳健 |
💡 利率越低，兑现同一份"保证承诺"需要锁在安全资产里的钱就越多——能拿出来博收益的空间就越小。
这不是"投资判断"问题，是精算约束——合同写死的保证现金价值，一分不能少。
📊 同一环境 · 三类主体 · 三种选择
| 视角 | 低利率时怎么做 | 为什么 |
|---|
| 🏢 企业 |
借钱扩产、加大投资 |
融资成本低，扩张划算 |
| 📈 散户/基金 |
加仓股票 |
债券收益太低，别无选择（TINA） |
| 🛡️ 保险公司 |
减增长型 · 加债券 |
必须先确保"保证部分"能兑现 |
三条逻辑各自成立——
不是谁对谁错，是约束条件不同。
保险公司不是不想赚钱，是先在安全线以内，再去赚钱。
06 资产具体投向
| 资产类别 | 主要投向 | 关键地区 |
|---|
| 🏛️ 政府债券 |
国债、政府机构债券 |
中国内地 · 泰国 · 美国 · 南韩 · 新加坡 |
| 🏢 公司债券 |
投资级企业债 · 平均A- |
美国83% |
| 📈 上市股票 |
股票 · 股票互惠基金 |
美国 · 亚太 · 欧洲 |
| 🏠 房地产 |
实体房产 · 房地产基金 |
全球 |
| 🔒 私募股权 |
私募股权基金 |
美国 · 亚太 · 欧洲 |
| 💳 私募信贷 |
私募信贷基金 |
美国 · 亚太 · 欧洲 |
⚠️ 整付保费 vs 分期缴费
财富盈活整付版本：保费一次性投入，无「平均成本法」保护，投资回报波幅比5年缴更大。这在培训资料第115页有明确标注。
07 培训应用 · 怎么讲给新人听
三层信任基石框架
🌍 第一层
全球多元化
69%固收+24%股权
跨地区/跨行业/跨资产
降低单一市场风险
💪 第二层
财务实力
AA级信用评级
257%偿付能力
$237亿自由盈余
🎯 第三层
主动管理
利率低→减增长保稳健
利率高→加增长抓机会
动态调仓·平滑分红
友邦的分红产品本质上是一个全球多元化投资组合
69%固定收入提供稳定性 + 24%股权提供增长潜力
不是单一市场的赌博，而是三层分散的专业投资
📎 数据来源
友邦保险《投资策略》2025年4月版本（基于2024年全年业绩）
友邦「财富盈活储蓄保险计划」产品简介（官方PDF，2026年6月）
友邦「环宇盈活储蓄保险计划」产品简介（东亚银行版官方PDF）
友邦「盈御多元货币计划3」产品简介（东亚银行版官方PDF）
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📎 数据来源
友邦保险《投资策略》2025年4月版本（基于2024年全年业绩）
友邦「财富盈活」「环宇盈活」「盈御多元货币计划3」产品简介（官方PDF）
友邦香港官网 · 分红实现率页面
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